近日，永泰能源發(fā)起新一輪大額股票回購并注銷，促進股價和估值繼續(xù)修復。加之海則灘煤礦項目建設(shè)進度提前，分析師預(yù)期有望推動永泰能源2026/2027年歸母凈利潤同比增速均超100%，給出看多和增持預(yù)期。

大額回購接力，永泰能源榮膺年度煤企“回購王”

“積極培育高質(zhì)量上市公司群體，開展新一輪公司治理專項行動，引導優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)加大分紅回購力度?！薄@是中國證監(jiān)會主席吳清今年12月在傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神時，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，對“十五五”期間資本市場工作作出的重要部署。與分紅一致，回購股票并注銷成為衡量上市公司市值管理工作的重要尺度。

繼今年上半年剛完成5億元股票回購并注銷后，永泰能源又發(fā)起新一輪股票回購。公司今年12月公告“基于對未來發(fā)展的信心和對自身價值的高度認可，為進一步優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，增強公眾投資者對公司的信心，推動公司股票價值合理回歸”，計劃在未來1年內(nèi)斥資3億元-5億元回購股票且注銷，并于12月22日召開2025年第三次臨時股東會，《以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》獲高票通過。

本輪回購再次體現(xiàn)了永泰能源董事會、管理層以真金白銀回饋投資者的理念。wind統(tǒng)計顯示，2025年以來永泰能源的股票回購金額在煤炭板塊近40家上市公司里高居第二。如果剔除因股權(quán)激勵或員工持股而實施的股票回購，永泰能源成為今年A股煤企中基于市值管理和注銷股本的“回購注銷之王”。永泰能源本輪回購注銷有望使總股本減少0.92%（以回購價上限2.5元作出的保守測算），每股價值含量顯著提升，推動股價和估值修復行情持續(xù)。

充?，F(xiàn)金奠定回購底氣，“火速”注銷有望再現(xiàn)

永泰能源兩輪大額回購的底氣來自于公司充裕的現(xiàn)金。受焦煤價格反彈、內(nèi)部管理降本提質(zhì)增效、加強應(yīng)收賬款和現(xiàn)金管理等內(nèi)外部因素的綜合影響，財報顯示截至今年9月末，永泰能源貨幣資金達到21億元，比年初增長3.3億元，貨幣資金創(chuàng)2023年以來新高（注：合并報表口徑）。

除了回購金額較高，本次回購的又一亮點是回購價格上限為2.5元/股，遠高于每股凈資產(chǎn)，為二級市場提供了明確的價值“錨點”。反映到二級市場上，12月22日永泰能源股價收漲1.25%，漲幅在中證申萬煤炭指數(shù)24家上市公司里高居第三。

而且不同于多數(shù)上市公司回購股票后作為股權(quán)激勵來源或庫存股、即便注銷也是一年后甚至更長時間，永泰能源通過提升內(nèi)部審核簽批效率，實現(xiàn)了回購股票的高效注銷。公司上一輪股票回購于2025年6月23日完成，僅僅不到10個工作日，就于2025年7月2日在中國證券登記結(jié)算公司注銷全部4億股回購股票。如此快速高效的回購注銷效率，在證券市場是很罕見的，并在二級市場產(chǎn)生了立竿見影的效果——7月2日至今，永泰能源股價從1.34元漲至1.63元，20%的漲幅跑贏煤炭板塊指數(shù)。

就本次股票回購來說，借鑒上一輪高效注銷回購股票的成功經(jīng)驗，本次回購的股票同樣有望盡快注銷，為股東們吃下“定心丸”。

26年、27年歸母凈利增速有望達100%、119%

展望未來，一方面是股票回購注銷，另一方面是基本面進入改善通道，將為永泰能源股價和估值修復行情持續(xù)演化奠定基礎(chǔ)。

受“反內(nèi)卷”政策利好的影響，文華財經(jīng)顯示今年7月-12月22日，焦煤期貨加權(quán)價格漲幅32%，在黑色系期貨中領(lǐng)先。永泰能源主力礦位于山西等優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)區(qū)，是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤的重要供應(yīng)商。受益于焦煤價格大漲，三季度以來永泰能源業(yè)績呈現(xiàn)出逐季改善的趨勢，三季度單季度營收較二季度環(huán)比大幅增長40%，特別是公司重點項目海則灘煤礦建設(shè)進度超預(yù)期，將推動未來利潤大幅增長。山西證券(6.040, -0.02, -0.33%)分析師胡博今年12月初研報中對永泰能源2025-2027年歸母凈利潤給出了3.78/7.57/16.6億元的預(yù)期，換言之明年、后年的歸母凈利潤同比增速將達100%、119%，給出增持評級。

基于深耕煤電行業(yè)的稟賦優(yōu)勢，永泰能源還打造“煤電一體化”和“傳統(tǒng)能源-新能源協(xié)同發(fā)展”的業(yè)務(wù)架構(gòu)，積極布局新能源和儲能賽道，其擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的正極固體增容材料技術(shù)可將正極電解液成本降至傳統(tǒng)方案的40%～60%、并完全兼容現(xiàn)有釩電池電堆系統(tǒng)；研發(fā)的1.2代32kW電堆產(chǎn)品今年9月正式完成升級迭代，電流密度提升至180mA/cm2、電堆能量效率達到80%以上，處于國內(nèi)先進水平，商業(yè)化前景廣闊。

特別是今年10月底發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》進一步明確2026-2030年加快新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，“大力發(fā)展新型儲能，加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設(shè)”。國家能源局相關(guān)負責人就近期發(fā)布的《新型儲能規(guī)?；ㄔO(shè)專項行動方案（2025—2027年）》做解讀時也表示2025-2027年新型儲能發(fā)展目標為“全國新增裝機容量超1億千瓦、2027年底達1.8億千瓦以上”，帶動項目直接投資約2500億元。在政策鼓勵和市場需求的牽引下，儲能業(yè)務(wù)有望成為永泰能源中長期業(yè)績的又一增長極。

 

 

 

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